自8月中旬以来，全球主要债券市场出现显著同步抛售。美国10年期国债收益率一度突破5%，30年期收益率升破5.4%，均升至2007年以来高位；英国30年期国债收益率飙升至5.95%，逼近6%心理关口，创1998年以来新高；德国10年期国债收益率升至2009年以来高位；日本债市在财政扩张担忧和加息预期升温下同样承压，10年期国债收益率触及3%。全球政府债券收益率整体升至2008年以来最高水平。
能源价格持续高企推升通胀预期，全球主要央行货币政策立场随之转鹰。9月美联储FOMC全票通过加息25bp，点阵图保留进一步收紧可能；日本央行加息已被市场充分定价；英国央行会议在即，市场预期维持利率但语调偏鹰。尽管加息未必推高长端利率，但能源高企、通胀升温与财政供给压力，正持续抬升政策路径不确定性和期限溢价。
在此背景下，美国财政部虽扩大长债回购，但长期信用受损、实际回购规模低于预期，期限溢价不降反升，长端利率继续攀升。欧洲方面，英国成为这轮债市压力最直观的体现。随着长端利率飙升、借贷成本压力不断推高，英国央行准备暂停长债出售，并将QT规模缩减至每年500亿英镑。然而市场反应有限，市场对英国财政的担忧已压过长端供给减少带来的边际利好，期限溢价上行趋势未能扭转。
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与此同时，法国受监管储蓄利率上调，推升通胀保护需求；意大利政治风险抬头，均进一步加剧长端利率波动。
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利率风险正从债市向信用与权益市场传导本轮债市抛售更值得关注的，是利率中枢上移后金融条件将如何进一步收紧。
长端利率上行首先抬升无风险利率与贴现率股票双向交易模式，压缩股票估值，尤其对依赖远期现金流的科技成长板块构成压力。但更直接冲击来自信用市场。
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